Panorama mensuel des levĂ©es đ«đ· · Novembre 2025
Montants, dynamiques sectorielles et stades de financement : le décryptage mensuel des levées françaises.
Bonjour,
Bienvenue dans le 11á” panorama des levĂ©es 2025 dâanti-dealflow, le rendez-vous mensuel qui dĂ©crypte les levĂ©es de fonds des startups françaises.
En novembre 2025, les startups françaises ont levĂ© 419 millions dâeuros Ă travers 54 opĂ©rations, soit un niveau dâactivitĂ© proche dâoctobre en volume de deals, mais avec sensiblement moins de capital dĂ©ployĂ©. On est clairement sur un mois de normalisation Ă la baisse, aprĂšs la sĂ©quence trĂšs riche de septembreâoctobre.
La dynamique reste early-to-mid stage, mais novembre se distingue par un mĂ©lange assez marquĂ© entre deeptech industrielle, transition Ă©cologique et IA. Le mois est structurĂ© autour de quelques gros tours, tandis quâune majoritĂ© de tickets se concentrent sous les 5 millions dâeuros.
Sur lâensemble du mois de novembre, les startups françaises ont levĂ© 419 M⏠sur 54 deals, soit un ticket moyen dâenviron 7,8 M⏠et un ticket mĂ©dian autour de 2,8 MâŹ. Comme en octobre, la moyenne est tirĂ©e vers le haut par une poignĂ©e dâopĂ©rations significatives, alors que la rĂ©alitĂ© du marchĂ© se situe plutĂŽt dans la zone 1â5 MâŹ.
ComparĂ© Ă octobre 2025, novembre enregistre une baisse dâenviron 43 % des montants levĂ©s (741 M⏠â 419 MâŹ), Ă volume de deals Ă©quivalent. Le nombre dâopĂ©rations reste donc stable, mais les tours de grande taille sont moins nombreux et moins volumineux. On passe dâun mois trĂšs capitalisĂ© Ă un mois oĂč la sĂ©lectivitĂ© sur les tickets > 20 M⏠est plus visible.
CĂŽtĂ© intelligence artificielle, lâactivitĂ© est loin dâĂȘtre marginale : sur le mois, 13 startups IA lĂšvent prĂšs de 60 MâŹ, soit environ 14 % des montants levĂ©s. LâIA irrigue des sujets variĂ©s â optimisation industrielle, SaaS B2B, assistants mĂ©tiers, santĂ© â mais sans mĂ©ga-levĂ©e emblĂ©matique. La semaine 48, en particulier, ne compte aucune opĂ©ration IA, rappelant que le flux reste encore irrĂ©gulier dâune semaine Ă lâautre.
𧏠Cartographie structurelle
En agrĂ©geant lâensemble des opĂ©rations du mois, la structure par stade est la suivante :
Amorçage : 32 opĂ©rations pour 106 millions dâeuros, soit un peu plus de 60 % des deals mais seulement â 25 % des montants avec un ticket moyen de 3,3 millions dâeuros.
SĂ©rie A : 15 opĂ©rations pour 158 millions dâeuros, soit â 28 % des deals pour prĂšs de 38 % des montants avec un ticket moyen de 10,5 millions dâeuros.
SĂ©ries B+ : 7 opĂ©rations pour 156 millions dâeuros, soit â 13 % des deals mais prĂšs de 37 % des montants, avec un ticket moyen de 22,3 millions dâeuros sur ces tours de croissance.
En rĂ©sumĂ© : Lâamorçage constitue le volume et alimente le pipeline. La SĂ©rie A reste le cĆur du financement en valeur, et le late stage se font plus rares mais pĂšsent lourd dans la valeur finale. Les tours supĂ©rieurs Ă 20 M⏠restent concentrĂ©s sur quelques dossiers fortement diffĂ©renciĂ©s : transition Ă©cologique (Upway), semi-conducteurs (Zadient Technologies), spatial (U-Space), Web3 (Deblock) ou IA infra (GetVocal, HyPrSpace).
đ Cartographie sectorielle
En montants, novembre est trÚs marqué par trois blocs :
Climat, mobilitĂ© dĂ©carbonĂ©e & Ă©conomie circulaire : ~140 millions dâeuros / 15 deals
Deeptech & spatial : ~120 millions dâeuros / 11 deals
IA, software & data : ~85 millions dâeuros / 14 deals
Fintech & Web3 : ~50 millions dâeuros / 3 deals
En nombre de deals, le mois de novembre met en lumiÚre quelques grands « habitués » du marché français :
Business angels : présents dans plus de 20 opérations sur le mois, ils restent le socle du financement early-stage, souvent en complément des fonds et des réseaux régionaux.
Bpifrance : impliquĂ©e dans 8 deals, sur des sujets allant de la deeptech Ă la santĂ© en passant par lâIA. LâĂ©tablissement reste un pilier des tours structurants, en particulier en amorçage avancĂ© et SĂ©rie A.
Kima Ventures : prĂ©sent dans 5 opĂ©rations, principalement sur des tours dâamorçage, avec une empreinte forte sur les SaaS, la martech et lâIA appliquĂ©e.
Elaia Partners, Daphni, EIC : chacun autour de 3 deals, souvent positionnés sur des sujets deeptech, IA ou infra.
En toile de fond, plusieurs rĂ©seaux de business angels spĂ©cialisĂ©s (Femmes Business Angels, Provence Business Angels, Normandie Business Angels, Insead Business AngelsâŠ) et des acteurs publics ou para-publics rĂ©gionaux (Banque des Territoires, Finovam, RĂ©gion Sud Invest, Pays de la Loire Participations) structurent le bas de cap table, notamment sur les dossiers climat, territoire et industrie.
Upway · Série C · 52 M⏠· E-commerce
Upway propose une plateforme de rachat, de reconditionnement et de revente de vélos électriques.
Tour de table réalisé par : Galvanize, A.P. Moller Holding, Ora Global
Zadient Technologies · Série A · 35 M⏠· Deeptech
Zadient Technologies produit un matériau utilisé pour la fabrication des plaquettes et des puces semi-conducteurs en carbure de silicium
Tour de table réalisé par : EIC, Crédit Mutuel, MIG Capital
Deblock · Série A · 30 M⏠· Web3
Fondée en 2022, Deblock propose un portefeuille crypto et un service bancaire non custodial pour acheter, conserver, échanger et encaisser ses actifs numériques.
Tour de table réalisé par : SpeedInvest, CommerzVentures, Headline, Chalfen Ventures, Latitude, Shapers, Triton Capital Partners, XYZ
U-Space · Série B · 24 M⏠· Deeptech
U-Space conçoit une nouvelle génération de nanosatellites.
Tour de table réalisé par : Blast.Club, Definvest, Expansion, Primo Ventures, Karot Capital, ARIS, Vertech
GetVocal · Série A · 22,5 M⏠· IT/IA
GetVocal aide les entreprises à constituer des équipes hybrides, combinant collaborateurs humains et agents IA pour fluidifier les opérations internes.
Tour de table réalisé par : Creandum, Elaia Partners, SpeedInvest
𧶠En conclusion
Novembre 2025 est un mois de respiration : le nombre de deals reste solide, mais les montants refluent par rapport à octobre. Le capital se concentre sur trois grands axes : transition écologique, deeptech industrielle & spatiale et logiciels/IA B2B, avec un dealflow early-stage toujours bien alimenté. Pour un fondateur, le message est clair :
Les tours se font, y compris en Série A et B+, mais sur des dossiers trÚs lisibles et différenciés.
Les thÚses qui attirent le plus de capital combinent impact (climat, énergie, circularité) et technique forte (deeptech, IA, semi-conducteurs, spatial).
Dans un marchĂ© sĂ©lectif, la diffĂ©rence se joue sur la capacitĂ© Ă prĂ©senter un dossier propre et structurĂ© : mĂ©triques solides, story cohĂ©rente, data room prĂȘte et un alignement explicite avec les thĂšses des fonds qui ont Ă©tĂ© actifs ce mois-ci.
Merci pour votre lecture et votre fidélité.
Je vous souhaite une bonne semaine et vous donne rendez-vous lundi prochain, directement dans votre boĂźte mail !